Volatilidade na negociação de opções

Volatilidade das opções: por que isso é importante As mudanças de volatilidade podem ter um impacto potencial - bom ou ruim - em qualquer troca de opções que você está se preparando para implementar. Além deste chamado Vega riskreward, esta parte do tutorial sobre volatilidade das opções irá ensinar-lhe sobre a relação entre volatilidade histórica (também conhecida como estatística ou SV) e volatilidade implícita (IV), incluindo a forma como são calculados, embora a maioria As plataformas de negociação fornecem isso para você. Talvez o aspecto mais prático de uma perspectiva de volatilidade nas estratégias de opções e nos preços das opções seja a oportunidade que lhe permite determinar a avaliação relativa das opções. Devido à natureza dos mercados, as opções geralmente podem cobrar em eventos esperados. Portanto, quando se olha os preços das opções e considerando certas estratégias, saber se as opções são caras ou baratas pode fornecer informações muito úteis sobre se você deve vender opções ou comprá-las. Obviamente, o velho ditado de comprar baixo, vender alto aplica-se tanto aqui quanto no mundo dos estoques e commodities. Neste tutorial, observe bem o que se entende por volatilidade histórica e volatilidade implícita, que é usado para determinar se as opções são caras (o que significa que eles estão negociando a preços altos em relação aos níveis passados) ou baratos. Além disso, observe a questão de saber se as opções estão sobrevalorizadas ou subvalorizadas, o que diz respeito a preços teóricos versus preços de mercado e como a volatilidade histórica e implícita é incorporada à história. Outro uso importante da análise de volatilidade é a seleção de estratégias. Toda estratégia de opções tem um valor grego associado conhecido como Vega, ou posição Vega. Portanto, à medida que os níveis de volatilidade implícitos mudam, haverá um impacto no desempenho da estratégia. Estratégias de Vega positivas (como long-put. Backspreads e long strangles straddles) fazem melhor quando os níveis de volatilidade implícitos aumentam. As estratégias negativas de Vega (como opções curtas, spreads de proporção e estrangulamentos de strangles curtos) são melhores quando a volatilidade implícita está caindo. Claramente, saber onde os níveis implícitos de volatilidade são e onde eles provavelmente irão uma vez em um comércio pode fazer toda a diferença no resultado da estratégia. Mas primeiro você precisa saber o que é Vega e como interpretá-lo antes de poder usá-lo. (Para mais informações sobre essas estratégias, consulte o tutorial sobre Estratégias de Diferença de Opções). Finalmente, observe as volatilidades das opções em relação aos desvios verticais e horizontais, onde os níveis de volatilidade implícita de cada ataque são comparados no mesmo mês de vencimento (vertical) E em diferentes meses (horizontal). Isto é seguido por um olhar usando a volatilidade implícita como preditor da direção futura de ações e índices de ações. A volatilidade implícita pode ser usada como preditor de preço a partir de dois ângulos: como contraponente, quando a volatilidade implícita se moveu demais - alta ou baixa - ou como sinal de movimentos de preços potencialmente explosivos quando a volatilidade implícita é extremamente alta sem motivo aparente. Normalmente, o último ocorre quando há um evento pendente desconhecido ou mesmo conhecido, mas não está claro em que direção o estoque se moverá. Tudo o que a volatilidade implícita extremamente alta diz é que algo grande está em off. Em todas as partes do tutorial, forneça informações fundamentais e dicas práticas sobre como usar os conceitos mencionados acima à medida que se relacionam com volatilidade e Vega. Entretanto, passe mais tempo lendo e estudando sobre volatilidade do que tentar trocar - você vai Não fique desapontado. Boa sorte Este valor é um ingrediente essencial na receita de preços de opções. Na negociação de opções, a vega representa o valor que os preços das opções deverão mudar em resposta a uma alteração na volatilidade implícita dos ativos subjacentes. Descubra as diferenças entre volatilidade histórica e implícita e como as duas métricas podem determinar se as opções vendedores ou compradores têm a vantagem. Mesmo que as curvas de risco para um spread de calendário se tornem atraentes, um comerciante precisa avaliar a volatilidade implícita das opções na garantia subjacente. Os spreads do calendário reverso oferecem uma configuração de negociação de baixo risco que tem potencial de lucro em ambas as direções. Opções Volatilidade: avaliação Como já aprendemos, a volatilidade vem em duas formas: estatística (volatilidade histórica) e implícita (IV). Nós vimos como os níveis passados ​​de IV podem ser usados ​​para determinar quão caro os prémios de opções são (em relação aos níveis passados). Neste segmento, a relação de IV com a volatilidade histórica será usada para mostrar como avaliar se uma opção está sobrevalorizada ou subvalorizada. Lembre-se de que uma opção é comercializada a preços que podem não ser iguais aos valores teóricos. Em outras palavras, um preço de opções pode não estar em linha com as avaliações da perspectiva de modelos de preços de opções (ou seja, Black-Scholes). O que devemos fazer com esse desvio, que é muitas vezes referido como mispricing Academics fazer carreiras de tentar reformular opções de preços na tentativa de encontrar um modelo melhor - melhor no sentido de que ele faz um trabalho mais preciso de explicar onde os preços das opções Estão em qualquer momento. Isso geralmente envolve o uso de diferentes medidas de volatilidade histórica, mas a questão vai muito além do alcance deste tutorial. (Relação com a Volatilidade Histórica) Quando IV e a volatilidade histórica são derivadas usando métodos normalizados em relação ao preço, as duas volatilidades podem ser comparadas, tanto nos níveis atuais quanto nos níveis passados, conforme observado em Figura 7. Como mostra o gráfico, os dois níveis de volatilidade podem oscilar uns aos outros em determinados momentos e podem permanecer em níveis diferentes por longos períodos antes de cruzar novamente. Os gráficos apresentam uma média móvel exponencial de 20 dias dos níveis atuais de volatilidade, que suaviza (ou amortece) o ruído diário. O gráfico mostra a volatilidade histórica e IV entre junho de 2003 e agosto de 2007 para o Altria Group Inc. (NYSE: MO). A volatilidade histórica representa a volatilidade real do estoque subjacente, enquanto a trama IV representa a volatilidade que está implícita no preço de mercado das opções negociadas no MO. A volatilidade histórica e IV podem às vezes permanecer bastante semelhantes, mesmo que não permaneçam exatamente iguais. Quando eles são iguais ou próximos ao mesmo, isso significa que os preços das opções reais estão implicando um nível de volatilidade que é próximo da volatilidade do estoque subjacente. No entanto, às vezes a volatilidade histórica e IV podem se desviar significativamente entre si. Esta pode ser a base para encontrar opções que estão significativamente abaixo ou sobrevalorizadas. Além disso, ao analisar os níveis médios de volatilidade histórica e IV, é possível determinar quando qualquer um dos dois tipos de volatilidade se afastou significativamente de seus níveis médio ou normal. Alguns argumentam que é mais fácil prever a direção da volatilidade do que o preço do próprio estoque. Com a estratégia de opções corretas, talvez seja possível negociar um retorno da volatilidade aos níveis normais, o que parece ocorrer em intervalos regulares. Há também fatores sazonais no trabalho que podem ser isolados para possíveis negócios de volatilidade. Picos de volatilidade IV e histórico Existem várias condições mostradas na Figura 7 que capturam as condições acima. Em primeiro lugar, em 2003, pode-se ver um pico no IV (cerca de 39), o que representa uma volatilidade implícita muito alta. Ou seja, os preços das opções são muito caros. Em setembro de 2004, enquanto isso, a volatilidade histórica é inferior a 10, o que significa que a volatilidade das ações diminuiu acentuadamente. Obviamente, apenas o inverso do alto IV e baixa volatilidade histórica pode ser visto em diferentes momentos, o que representaria as condições opcionais de avaliação do preço da opção. Quando a IV é maior que a volatilidade histórica, as opções são pensadas para serem sobrevalorizadas, e quando a IV é menor que a volatilidade histórica, as opções são consideradas subvalorizadas. Na Figura 7, ambas as condições são indicadas (IV lt volatilidade histórica e IV gt volatilidade histórica). Gerado pelo software de análise de opções do OptionsVue 5 Figura 7: Gráficos de volatilidade implícita e histórica da Altria Group Inc. Volatilidade histórica (a volatilidade histórica (estatística) é marcada por uma linha marrom. A volatilidade implícita é mostrada em azul. IV é uma medida que capta a volatilidade projetada, um valor que depende da forma como as opções são caras no mercado. A volatilidade histórica, entretanto, é uma Medida de como a volatilidade do contrato subjacente de ações ou futuros foi superada no passado recente. Como a volatilidade histórica é um insumo nos modelos de preços, afeta indiretamente os níveis teóricos de preços. Opções Mispricing Se os preços reais para opções forem maiores que a volatilidade histórica modelada teórica Os preços, a IV, levantarão esse preço incorreto. O erro de preços pode ser acima ou abaixo dos preços teóricos, o que talvez seja a maneira mais fácil de entender as opções sobrevalorizadas (acima do teórico) e as opções subvalorizadas (abaixo do valor teórico). Quando os preços de mercado são maiores do que teóricos Os preços, IV serão maiores do que a volatilidade histórica e quando os preços de mercado são inferiores aos preços práticos Es, IV será menor que a volatilidade histórica. Olhando para a Figura 7 novamente, quando IV a volatilidade histórica (os preços de opções são subvalorizados como indicado com setas no início do período de 2004 com um aumento da volatilidade histórica), temos uma situação que se presta a uma estratégia de compra porque você pode comprar Opções com desconto teórico. Para condições em que a volatilidade histórica da IV gt (preços das opções estão sobrevalorizados como indicado com as setas no início do período de 2006), a consideração de uma estratégia de venda deve ser o protocolo apropriado. Mas, para adicionar ainda mais borda de volatilidade, essa regra deve ser combinada com uma análise de como as opções caras ou baratas são ao mesmo tempo. A Figura 8 fornece um resumo das condições ideais para vender e comprar opções. As condições de alta ou baixa volatilidade IV e histórica referem-se a níveis de ambas as medidas de volatilidade em relação aos níveis passados. Como vimos na Figura 7, esses níveis podem ser avaliados usando um período de retrocesso ao longo de vários anos. Quanto mais tempo no período de look-back, melhor. Volatilidade implícita elevada Baixa volatilidade implícita Volatilidade histórica alta O que é volatilidade Ou porque os preços da sua opção podem ser menos estáveis ​​do que um pato de uma perna Alguns comerciantes acreditam erroneamente que a volatilidade é baseada em uma tendência direcional no preço das ações. Não tão. Por definição, a volatilidade é simplesmente o valor que o preço das ações flutua. Sem consideração pela direção. Como comerciante individual, você realmente precisa se preocupar com duas formas de volatilidade: volatilidade histórica e volatilidade implícita. (A menos que seu temperamento se torne particularmente volátil quando uma troca é contra você, caso em que provavelmente você provavelmente se preocupará com isso também). A volatilidade histórica é definida nos livros didáticos como ldquote o desvio padrão anualizado dos movimentos dos preços das ações passadas. rdquo Mas em vez de aborrecê-lo Bobo, vamos apenas dizer itrsquos quanto o preço das ações flutuou no dia-a-dia durante um período de um ano. Mesmo que um estoque de 100 termine em exatamente 100 um ano a partir de agora, ainda poderia ter uma grande volatilidade histórica. Afinal, itrsquos certamente é concebível que o estoque poderia ter negociado tão alto quanto 175 ou tão baixo quanto 25 em algum ponto. E se houvesse amplas gamas de preços diárias ao longo do ano, seria considerado um estoque historicamente volátil. Junte-se ao comércio e obtenha 1.000 na COMISSÃO DE COMÉRCIO GRATUITO Comissão comercial gratuitamente quando você financia uma nova conta com 5.000 ou mais. Use o código promocional FREE1000. Aproveite os baixos custos, o serviço altamente avaliado e a plataforma premiada. Começamos hoje Figura 1: volatilidade histórica de duas ações diferentes Este gráfico mostra o preço histórico de duas ações diferentes ao longo de 12 meses. Ambos começam em 100 e terminam em 100. No entanto, a linha azul mostra uma grande volatilidade histórica enquanto a linha preta não. A volatilidade implícita não é baseada em dados de preços históricos do estoque. Em vez disso, é o que o mercado está ldquoimplicando a volatilidade do estoque será no futuro, com base nas mudanças de preços em uma opção. Como a volatilidade histórica, este valor é expresso em uma base anualizada. Mas a volatilidade implícita é tipicamente de maior interesse para os comerciantes de opções de varejo do que a volatilidade histórica porque é de futuro. De onde vem a volatilidade implícita (dica: não a cegonha) Com base na verdade e nos rumores no mercado, os preços das opções começarão a mudar. Se houver um anúncio de ganhos ou uma decisão judicial importante, os comerciantes irão alterar os padrões de negociação em certas opções. Isso impulsiona o preço dessas opções para cima ou para baixo, independentemente do movimento do preço das ações. Tenha em mente que não é o valor intrínseco optionsrsquo (se houver) que está mudando. Somente o valor do tempo optionsrsquo é afetado. A razão pela qual o valor do tempo optionsrsquo irá mudar é devido a mudanças na faixa potencial percebida de movimento de preço futuro no estoque. A volatilidade implícita pode então ser derivada do custo da opção. De fato, se não houvesse opções negociadas em uma determinada ação, não haveria maneira de calcular a volatilidade implícita. Volatilidade implícita e preços das opções A volatilidade implícita é uma figura dinâmica que muda com base na atividade no mercado de opções. Normalmente, quando a volatilidade implícita aumenta, o preço das opções também aumentará, assumindo que todas as outras coisas permanecem constantes. Então, quando a volatilidade implícita aumenta depois que um comércio foi colocado, itrsquos é bom para o proprietário da opção e ruim para o vendedor da opção. Por outro lado, se a volatilidade implícita diminui após a sua comercialização, o preço das opções geralmente diminui. Thatrsquos é bom se o seu cliente for um vendedor de opções e ruim se o seu pertencer a um proprietário da opção. Em Conheça os gregos. Yourquoll aprenda sobre ldquovegardquo, que pode ajudá-lo a calcular a quantidade de preços de opções que se espera que mudem quando a volatilidade implícita muda. Como a volatilidade implícita pode ajudá-lo a estimar o potencial de variação de movimento em uma ação. A volatilidade implícita é expressa como uma porcentagem do preço das ações, indicando que um desvio padrão se move ao longo de um ano. Para aqueles de vocês que adivinharam as estatísticas 101, um estoque deve terminar dentro de um desvio padrão de seu preço original 68 do tempo durante os próximos 12 meses. Terminará dentro de dois desvios padrão 95 do tempo e dentro de três desvios padrão 99 do tempo. Figura 2: Distribuição normal do preço das ações Em teoria, a probabilidade de que uma negociação de ações em 50 com uma volatilidade implícita de 20 custará entre 40 e 60 anos mais tarde. Therersquos também tem 16 chances de estar acima de 60 e 16 chances de estar abaixo de 40. Mas lembre-se, as palavras operacionais são a teoria da ldquoin, uma vez que a volatilidade implícita não é uma ciência exata. Concentre-se no movimento de desvio padrão, que você pode pensar como uma linha divisória entre ldquopoprama e ldquonot-as-provável. rdquo Por exemplo, imagine estoque XYZ está negociando em 50 e a volatilidade implícita de um contrato de opção é de 20. Isso implica que um consenso no mercado que um desvio padrão se mova ao longo dos próximos 12 meses será mais ou menos 10 (desde 20 do preço das ações 50 equivale a 10). Então herersquos o que tudo se resume a: o mercado pensa therersquos uma chance de 68 no final de um ano que XYZ vai acabar em algum lugar entre 40 e 60. Por extensão, isso também significa que therersquos apenas uma chance de 32 o estoque estará fora deste alcance. 16 do tempo deve estar acima de 60 e 16 do tempo deve estar abaixo de 40. Obviamente, saber a probabilidade de o estoque subjacente terminar dentro de um certo intervalo no final do período de validade é muito importante ao determinar quais opções deseja comprar ou vender E ao descobrir quais estratégias você deseja implementar. Lembre-se: a volatilidade implícita baseia-se no consenso geral no mercado e não é um preditor infalível do movimento de estoque. Afinal, não é como se Nostradamus funcionasse no piso de comércio. O que aconteceu primeiro: volatilidade implícita ou o ovo Se você olhasse para uma fórmula de preço de opções, veja-se as variáveis ​​como o preço atual das ações, o preço de exercício, os dias até o vencimento, as taxas de juros, os dividendos e a volatilidade implícita, que são usados ​​para determinar a Preço de opção. Os fabricantes de mercado usam a volatilidade implícita como um fator essencial para determinar quais preços de opções devem ser. No entanto, você não pode calcular a volatilidade implícita sem conhecer os preços das opções. Então, alguns comerciantes experimentam um pouco de ldquochicken ou a confusão eggrdquo sobre o que vem primeiro: volatilidade implícita ou preço da opção. Na realidade, isso não é tão difícil de entender. Normalmente, os contratos de opção no dinheiro são os mais comercializados em cada mês de vencimento. Assim, os criadores de mercado podem permitir que a oferta e a demanda estabeleçam o preço ao preço do contrato de opção no dinheiro. Então, uma vez que os preços das opções no dinheiro são determinados, a volatilidade implícita é a única variável em falta. Então, é uma questão de álgebra simples para resolver isso. Uma vez que a volatilidade implícita é determinada para os contratos em dinheiro em um determinado mês de vencimento, os fabricantes de mercado usam modelos de preços e avanços de volatilidade para determinar a volatilidade implícita em outros preços de exercício que são menos negociados. Portanto, o seu padrão geralmente vê variações na volatilidade implícita em diferentes preços de exercício e meses de vencimento. Figura 3: Componentes de preços de opções Aqui está toda a informação que você precisa para calcular um preço de opção. Você pode resolver para qualquer componente único (como a volatilidade implícita), desde que você tenha todos os outros dados, incluindo o preço. Mas por enquanto, letrsquos permanece focado na volatilidade implícita do contrato de opção no dinheiro pelo prazo de vencimento em que você planeja negociar. Como itrsquos normalmente é o contrato mais negociado, a opção no dinheiro será o principal reflexo do que o mercado espera que as ações subjacentes façam no futuro. No entanto, atente para eventos estranhos como fusões, aquisições ou rumores de falência. Se algum destes ocorrer, ele pode jogar uma chave no monkeyworks e se preocupar com os números. Usando a volatilidade implícita para determinar os movimentos de ações potenciais de curto prazo. Como mencionado acima, a volatilidade implícita pode ajudá-lo a avaliar a probabilidade de um estoque se liquidar a qualquer preço no final de um período de 12 meses. Mas agora você pode estar pensando, ldquoThatrsquos tudo bem e dandy, mas eu não costumo troco 12 meses de opções. Como pode implícita a volatilidade ajudar meu tradesrdquo a curto prazo Thatrsquos uma ótima pergunta. As opções mais comumente negociadas são, de fato, a curto prazo, entre 30 e 90 dias até o vencimento. Portanto, herersquos, uma fórmula rápida e suja que você pode usar para calcular um desvio padrão, move-se ao longo da vida útil do seu contrato de opção, independentemente do período. Figura 4: Fórmula rápida e suja para calcular um desvio padrão durante a vida de uma opção Lembre-se: esses cálculos rápidos e sujos arenrsquot 100 precisos, principalmente porque eles assumem uma distribuição normal em vez de uma distribuição log normal (veja ldquoA Breve Asiderdquo abaixo ). Theyrsquore apenas se empenha em entender o conceito de volatilidade implícita e em obter uma idéia aproximada da gama potencial de preços das ações no vencimento. Para um cálculo mais preciso do que a volatilidade implícita está dizendo que um estoque pode fazer, use TradeKingrsquos Probability Calculator. Esta ferramenta irá fazer a matemática para você usando uma suposição de distribuição log normal. O mundo teórico e o mundo real Para ser um comerciante de opções de sucesso, você só precisa ser bom para escolher a direção de um estoque se moverá (ou wonrsquot mover), você também precisa ser bom para prever o momento do movimento . Então, uma vez que você fez suas previsões, a compreensão da volatilidade implícita pode ajudar a adivinhar o possível intervalo de preços no estoque. Pode-se enfatizar o suficiente, no entanto, que a volatilidade implícita é o que o mercado espera que o estoque faça em teoria. E, como você provavelmente sabe, o mundo real nem sempre opera de acordo com o mundo teórico. No crash da bolsa de 1987, o mercado fez um movimento de 20 desvios padrões. Em teoria, as chances de tal movimento são positivamente astronômicas: cerca de 1 em um gazillion. Mas, na realidade, aconteceu. E muitos comerciantes não viram isso chegar. Embora itrsquos nem sempre seja 100 precisos, a volatilidade implícita pode ser uma ferramenta útil. Como a negociação de opções é bastante difícil, temos que tentar aproveitar todas as informações que o mercado nos oferece. Um breve lado a lado: Distribuição normal versus log de distribuição normal Todos os modelos de preços de opções assumem a distribuição normal dquocalogdquo, enquanto essa seção usa a distribuição dquoconormal distributionququo para simplicityrsquos sake. Como você sabe, um estoque só pode diminuir para zero, enquanto que teoricamente pode ir até o infinito. Por exemplo, itrsquos concebível um estoque de 20 pode subir 30, mas ele pode ir para baixo 30. O movimento para baixo tem que parar quando o estoque atinge zero. A distribuição normal não explica essa discrepância, pressupõe que o estoque pode se mover de forma igual em qualquer direção. Em uma distribuição normal de log, por outro lado, um desvio padrão para o lado ascendente pode ser maior do que um desvio padrão para a desvantagem, especialmente quando você se move mais adiante. Thatrsquos devido ao maior potencial de alcance no lado oposto ao lado negativo. A menos que você seja um geek de estatísticas reais, você provavelmente não notaria a diferença. Mas como resultado, os exemplos nesta seção arenrsquot 100 são precisos, portanto, é necessário precisar isso. Aprenda estratégias de amostragem de dicas comerciais de especialistas em TradeKingrsquos Os melhores erros de seleção de dez Cinco dicas para chamadas abrangidas bem sucedidas Opção para qualquer condição de mercado A opção avançada desempenha as cinco principais opções de ações que os comerciantes devem saber sobre as opções de volatilidade envolvem riscos e não são adequadas para todos os investidores. Para obter mais informações, reveja o folheto Características e Riscos de Opções Padronizadas antes de começar as opções de negociação. Os investidores de opções podem perder o montante total do investimento em um período de tempo relativamente curto. As várias estratégias de opções de perna envolvem riscos adicionais. E pode resultar em tratamentos fiscais complexos. Consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro de volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado quanto à forma como a opção reagirá às mudanças em determinadas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou os gregos sejam corretas. A resposta do sistema e os tempos de acesso podem variar de acordo com as condições do mercado, o desempenho do sistema e outros fatores. A TradeKing fornece investidores auto-orientados com serviços de corretagem de desconto e não faz recomendações ou oferece conselhos de investimento, financeiros, legais ou tributários. Você é responsável por avaliar os méritos e os riscos associados ao uso dos sistemas, serviços ou produtos da TradeKings. O conteúdo, a pesquisa, as ferramentas e os símbolos de ações ou opções são apenas para fins educacionais e ilustrativos e não implicam uma recomendação ou solicitação para comprar ou vender uma garantia específica ou se envolver em qualquer estratégia de investimento específica. As projeções ou outras informações sobre a probabilidade de vários resultados de investimento são de natureza hipotética, não são garantidas para exatidão ou integridade, não refletem os resultados reais de investimento e não são garantias de resultados futuros. Todos os investimentos envolvem risco, as perdas podem exceder o principal investido e o desempenho passado de uma segurança, indústria, setor, mercado ou produto financeiro não garante resultados ou retornos futuros. 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